文 | 新质动能

AI芯片赛说念，又被推上了新的高潮。

当地时分5月14日，AI芯片公司Cerebras Systems认真登陆纳斯达克，股票代码为“CBRS”。公司IPO刊行价最终定在每股185好意思元，不仅远高于此前150至160好意思元的刊行区间，也让这场IPO最终募资达到55.5亿好意思元，成为2026年以来大家领域最大的科技公司上市交游之一。

更猖獗的是，上市首日，Cerebras股价一度暴涨约68%，公司市值赶快冲上约670亿好意思元。跟着股价飙升，首创东说念主兼CEO Andrew Feldman的抓股价值也被彭博亿万财主指数推高至32亿好意思元。

往常几年，AI成本市集照旧见过太多挑战者，但很少有公司能像Cerebras这么，同期具备如斯激烈的手艺逸想主义、成本狂热和戏剧性颜色。

这家公司最著名的标签，是“大家最大AI芯片”的制造者。与英伟达依赖大量GPU并联不同，Cerebras选用了一条全新的阶梯：不再把晶圆切割成小芯片，而是径直把整块晶圆作念成一颗超大AI科罚器。

在很永劫分里，好多半导体工程师齐认为这种想法不行能收场。但跟着生成式AI爆发、推理需求激增，以及OpenAI、AWS等客户启动下场面作，这家也曾被视作“工程猖獗实验”的公司，正在成为AI基础法子领域最受关注的新玩家之一。

年内最大科技IPO：Cerebras上市首日暴涨68%

这场IPO，从一启动就带着浓厚的AI狂热讨厌。

笔据路透社报说念，Cerebras最终以每股185好意思元完成IPO订价，共刊行3000万股，募资55.5亿好意思元，成为2026年以来领域最大的科技公司IPO之一。按统统摊薄后估值计较，公司市值达到564亿好意思元。

但简直滚动市集的，是上市后的明白。

5月14日登陆纳斯达克后，Cerebras股价一度暴涨约68%，市值赶快升至约670亿好意思元。看成公司最大个东说念主鼓励，Andrew Feldman抓有约4.6%股份，其身价因此达到32亿好意思元；另一位结伙首创东说念主Sean Lie的抓股价值也达到16亿好意思元。

“这是历史上领域最大的科技公司IPO之一，亦然历史上领域最大的半导体公司IPO。”Feldman在袭取彭博电视台采访时暗示。

而在IPO订价前，这场交游就照旧被市集疯抢。

率先，Cerebras仅计算以115至125好意思元的价钱刊行2800万股。但跟着订单快速涌入，公司连合屡次上调刊行区间，并最终把刊行领域扩大至3000万股。笔据路透社报说念，认购订单一度特等可售股份20倍。

这种热度，简直照旧回到了2021年科技IPO怒潮时间。

尤其在履历往常两年科技股调节后，市集原来对AI公司估值照旧启动趋于严慎。但Cerebras澄澈再行点火了成本暖热。

背后原因，很猛进度上来自其近期赶快扩大的客户与勾通疆土。

本年2月，OpenAI晓谕与Cerebras达成始终勾通合同，到2028年前采购特等750MW算力，总金额约200亿好意思元，并随后推出首个基于Cerebras芯片运行的模子。

3月，亚马逊AWS也晓谕，将于本年晚些时候在其数据中心部署Cerebras芯片。

在AI推理需求爆发的布景下，市集启动把Cerebras视作少数简直可能挑战英伟达的新变量之一。

Cerebras的“反主流”阶梯

从创立启动，Cerebras就带着很强的反行业共鸣的特征。

Cerebras缔造于2015年，总部位于好意思国加州森尼韦尔，首创团队共有五东说念主，包括Andrew Feldman、Jean-Philippe Fricker、Michael James、Gary Lauterbach和Sean Lie。几位首创东说念主此前齐曾在行状器公司SeaMicro同事，而SeaMicro自后于2012年被AMD以约3.34亿好意思元收购。

那时系数这个词AI行业的基础法子简直齐开拓在GPU之上，但首创团队认为，GPU原来是为图形渲染遐想，并不是自然符合AI磨练。跟着模子越来越大，GPU之间的数据通讯与内存瓶颈会越来越严重。

于是，他们决定挑战半导体行业几十年的默许挨次。

传统芯片制造中，一块晶圆时时会被切割成许多小芯片。但Cerebras选用径直把整块晶圆作念成一颗芯片，也即是自后著名的Wafer Scale Engine（WSE，晶圆级引擎）。

2019年，公司认真发布第一代WSE芯片。随后又延续推出WSE-2、WSE-3等家具。笔据辛苦，中国KAIYUN最新的WSE-3基于5nm工艺，领有4万亿个晶体管，可提供125 petaflops峰值AI性能。简单来说，这是一颗“大得离谱”的AI芯片：它把原来需要几十块致使上百块芯片协同完成的计较智商，尽量汇注进一颗芯片里，每秒可完成125千万亿次AI计较，中枢指标即是让大模子磨练和AI推理跑得更快。

这种阶梯的中枢逻辑其实很简单：

减少大量GPU之间的数据通讯，把更多计较汇注在单一超大芯片里面，其芯片大小接近半张A4纸。跟着生成式AI爆发，这种想路启动再行受到关注。尤其在AI推理领域，Cerebras的超大芯片因为反映速率快，逐步获取市集认同。

与此同期，公司融资领域也一起推广。

早期投资方包括Benchmark、Foundation Capital等硅谷基金；2023年后，Sam Altman、AMD、G42等产业成本延续进入。2025年G轮融资时，公司估值达到81亿好意思元；2026年H轮融资后，估值进一步升至230亿好意思元。

而简直篡改公司走时的，是ChatGPT之后的AI波浪。

笔据彭博报说念，Cerebras早期家具其实并未获取市集认同，但跟着AI芯片需求激增，公司启动赶快翻身。OpenAI与AWS等客户的加入，也让它从一家手艺实验室，逐步变成简直有趣有趣上的AI基础法子玩家。

光环背后，依然靠近繁密挑战

但即便如斯，围绕Cerebras的争议与质疑，其实一直莫得隐藏。

起头即是手艺阶梯自己的争议。

往常几十年，半导体行业主流意见一直是“小芯片+先进封装+漫步式计较”。英伟达、AMD如今越来越强，也或然开拓在GPU集群与生态上风之上。

而Cerebras选用的，却是另一条统统不同的阶梯：用超大单芯片减少漫步式通讯。

问题在于，这种架构是否的确符合将来超大领域AI模子，行业于今莫得结伙谜底。尤其跟着AI模子越来越依赖大量芯片协同磨练，好多东说念主启动怀疑：单一超大芯片阶梯，将来是否还能抓续扩展。

其次，是生态问题。

AI芯片行业简直难的，从来不仅仅芯片自己，而是软件生态。英伟达最执意的所在，并不仅仅GPU性能，而是CUDA、开发者器具链和始终变成的软件体系。

比拟之下，Cerebras自然硬件阶梯激进，但开发者生态仍光显偏弱。它需要客户再行适配架构，而这自己就意味着极高迁徙成本。

另一个抓续被市集关注的问题，是客户汇注度。

笔据彭博报说念，公司客岁绝大部分收入来自阿联酋客户。此前辛苦也通晓，G42一度孝敬了Cerebras极高比例收入，2024年致使达到85%。

这意味着，一朝地缘政事、AI芯片出口截止或者客户战术发生变化，齐可能径直影响公司增长。

此外，Cerebras自己亦然一家十分烧钱的硬科技公司。

不管是晶圆级芯片、超等计较系统，如故AI数据中心，齐需要多数成本参加。自然公司收入增长赶快，但它仍处于高参加阶段。

而更执行的问题则是：英伟达照旧开拓起极其执意的产业惯性。

往常几年，Graphcore、SambaNova、Groq等公司齐曾被视作“英伟达挑战者”，但简直朝上营业化规模的，现在依然只须英伟达。

而如今，成本市集给Cerebras的估值照旧冲到数百亿好意思元级别。市集内容上是在押注，它将来的确或者成长为AI基础法子中的中枢平台。这场赌局，澄澈还远未终结。

参考辛苦：

《Cerebras公司将IPO订价为每股185好意思元，拟筹集55.5亿好意思元》，路透社

《Cerebras首席践诺官在完成年度最大领域IPO后身价高达32亿好意思元》，彭博社

《Arm和软银在临了一刻试图收购Cerebras》，彭博社

《这家新兴英伟达竞争敌手的首席践诺官但愿怎样霸占利润丰厚的AI芯片市集》，MarketWatch

《MicroVentures投资组合公司：Cerebras的历史和里程碑》，MicroVentures

《Cerebras Systems竣工融资经由》，笼统SEC文献、彭博社、36氪、雷递网、IT之家等整理辛苦